公募基金經理薪酬現狀及離職探討論文

摘要：文章試圖從薪酬角度對此進行分析，同時從薪酬角度來探討如何應對公募基金經理這種過度的流動性。公募基金伴隨着中國證券的迅猛發展得到了快速發展，隨之而來的是對於基金經理的巨大需求，然而基金經理的高流動性廣泛引起了業界的關注，其近一年來快速的流動性使人們開始關注其對基金業績的影響。

關鍵詞：公募基金經理；薪酬

進入2007年以來，伴隨着中國股市的迅猛發展，中國基金行業也進入了新的發展階段，但是，越來越多的問題也慢慢的浮出水面，基金行業所需要解決的問題也呈現出多樣化趨勢，而在這許多問題中基金經理的跳槽成為目前的焦點問題。

一、公募基金行業發展背景

2009年以來，基金經理“改換門庭”的消息不絕於耳。銀河證券的一份研究報告顯示，2007年1季度，中國341只基金中，發生基金經理變動72人次；4月份，193只開放式基金髮生基金經理變動22人次。這份研究報告還顯示，雖然基金經理跳槽走向不好統計，但其中轉投私募基金的不在少數。根據晨星中國的研究報告，2006年共有130只基金髮布基金經理變動公告。其中104個公告屬於基金經理離職，佔295只基金總數的33。88％。這表明，2008有3成基金的基金經理由於各種原因調離職務，共涉及97人次；而在2005年，共有87位基金經理被公告調整崗位。由《關於基金管理公司專業人員流動情況的調查報告》的數據表明，基金經理離職後，54。7％的基金經理選擇到其他基金公司任職，19。8％則流向了私募基金。

由此可見基金經理的流動性呈現加速性。而在這背後的是，基金經理的流動對於原來所屬基金必然有衝擊性，保持基金收益穩定，留住明星基金經理成為目前需要迫切需要解決的問題。

二、目前基金經理大規模流動的主要原因

（一）公募基金經理相對私募來説，壓力與收入不成比例

基金經理的壓力的來源主要是市場針對基金的各種業績排名。公募基金考核過於急功近利是目前業內普遍的事實。在海外，公募基金常常是一個季度公佈一次業績排名，而國內天天排名，導致壓力很大。例如，有些基金公司要求基金經理所管理的基金在同類所有基金排名中位列前1/3。如果連續幾周排在後1/3，那麼基金經理就要走人。其他壓力則包括基金份額變動，工作的緊張和投資產品波動的不確定性，目前雖然中國的公募基金髮展較晚，但是一些內部體制已經相對健全，由於中國體制的特殊性，目前的私募基金仍然處於法律和政策真空中。其發展的自由度大，承受的壓力與公募相差無幾，但是拿到的收入卻遠遠大於公募基金。

（二）行業發展過快，人才出現短缺導致流動加劇

近兩年來中國證券市場發展迅速，從而帶動了證券投資基金的迅速發展，而基金經理的數量確實在有限。由此導致了對於基金經理的巨大需求，這從一些數據可以反應出來。在華爾街做研究員，3年內是不具備出具署名報告資格的，而在當前的中國基金行業，從業3年可能已經可以擔當基金經理了。

（三）管理層對於公募基金經理個人投資的限制過於嚴格

基金經理的投資行為要受來自基金契約、監管部門等的嚴格限制。比如公募基金在作投資決策時，往往要面臨複雜的審批制度，這種層層審批的制度使其效率不如私募，投資相對保守，看似減少風險，其實不然。而更多的制度性措施使基金經理們感到束縛，也成為其轉投私募的助推器。

三、公募基金經理薪酬現狀及激勵措施

目前中國公募基金經理的薪酬較為單一，不同的基金公司在收入規則上有很大差別，總的來説都是“工資+獎金”模式，獎金一般是季獎，差別就是在獎金係數上，不同基金公司係數也不一樣，根據基金淨值增長率排名情況定相關係數。近兩年基金經理的收入都隨着市場的大幅上揚而獲得了大幅提高，但是這種提高同基金經理所受到的壓力相比，仍然算不上很大。並且在薪酬形式上較為單一，除了這種物質獎勵外，基本沒有其他形式的非物質獎勵，如培訓計劃等。基金經理，作為知識型員工的典型代表，對其激勵制度既有普通的知識型員工的一般性，但是也有其特殊性。對於中國公募基金經理流動性較大的現狀，本文從薪酬角度提出下列激勵措施來改變這種境況。

（一）改變過去那種單一的“工資+獎金”模式

提高基本工資，可以固定的以基金份額的一定百分比作為基本工資，這方面應該在一定程度上向私募基金看齊。

（二）短期激勵薪酬

短期激勵薪酬中短期激勵主要有獎金、績效加薪、年終分紅和利潤分享計劃等形式，它們都屬於績效薪酬，是根據績效對個人的薪酬提供補償的一種激勵制度，是將代表組織績效的某種指標利潤與個人薪酬掛鈎的方式。這種報酬激勵效果明顯，並且這種報酬的支付不會成為基本工資的一個組成部分。

這有兩方面的潛在優勢。一方面，它能夠鼓勵員工更多地從所有者的角度去思考問題，從而會從更開闊的角度考慮如何改進企業效率的問題，同時員工的合作精神和身份感、責任感會得到加強。另一方面，由於所支付的報酬大多不進入基本工資，在經營困難時期，就可以不只是依靠解僱來渡過難關。幾乎所有的企業都有某種形式的績效激勵。獎金或勞動分紅是基於知識型員工業績的短期激勵，是為了促使知識型員工達到企業年度目標而設立的。只有通過業績考核，企業的效益達到了令人滿。在短期激勵薪酬方面，充分發揮公募基金本身的優勢，獎金方面，公募私募基本無什麼大的區別，而能夠變動的恐怕就屬於績效加薪和年終分紅了，對於基金行業以人才為中心的性質，在年末，把基金經理的本年收益與過去年份進行比較，然後對差額部分進行獎懲。同時根據本年度基金業績排名，對基金經理的績效進行評定然後加薪可以分檔，排名越靠前，得到的績效工資佔的收入比例就越大，而且這個還要呈現出梯次性

（三）長期激勵薪酬

基金經理屬於知識型員工的一類，因此其也具有與其他知識型員工相同的特點，即其工作成果往往具有一定的滯後性。為了解決這種工作與成果在時間上的不一致，激勵知識型員工不斷創新、進取，就要捨得給他們各種待遇，尤其是為他們提供帶來希望和幻想的待遇，如期權和期股。這樣，就會極大地提高知識型員工對企業的忠誠度，從而取得更好的業績。

長期激勵的主要方式是員工持股計劃和股票期權計劃。通過使員工擁有企業所有權，大大提高員工個人的努力程度和對企業經營狀況的關注。員工持股計劃是企業向員工讓渡部分股權的一種形式。股票期權計劃為員工提供一種按固定價格購買股票的機會。股票或股權的存量使得員工承擔企業的經營風險，分享企業的經營收益，屬於變動收入，雖然在企業規模較大時，這種變動收益與員工個人的努力關聯較弱，但可聚合員工的努力方向與企業一致。股票或股權隱含可以預期的收入，而股權的分配與員工的業績掛鈎，所以股權可看作與員工業績關聯的變動收入，體現企業與員工共享收益、共擔風險的激勵思想。

目前由於基金經理的流動性問題，一些基金已經開始這但是鑑於政策法律上允許基金從業人員購買基金只是在本年中旬才開始實施，因此這方面的進程可能稍顯慢。華寶興業基金管理公司日前在國內基金業內率先推出基金經理“持基”激勵計劃，該計劃也是基金公司推出的首份內部人持有基金份額的激勵計劃。該激勵計劃以基金經理為激勵對象，具體安排是鼓勵基金經理購買一定金額自己管理的基金份額並長期持有。根據基金經理購買的基金份額，公司同時也以1∶1的比例以自有資本金投資和持有相應的基金份額，其投資收益最終歸該基金經理所有。上市公司高管的薪酬激勵方式已經多樣化，可以想象的是未來關於基金經理的長期激勵薪酬的方式也會越來越多。

（四）內在薪酬方式的選擇

內在薪酬的構成可以按照所含因素的內在聯繫來劃分，如工作激勵、組織激勵、文化激勵以及情感激勵。改變過去的根據按周排名從而衡量基金經理業績的方法，適當的房款期限，如1個月。同時擴大基金經理的投資權限，使其能夠在一定的'投資範圍內有更大的自主決策權。但是真正能夠起作用的是職業發展激勵。知識型員工更注重個體的成長而非組織目標的需要。基於此，首先應該注重對員工的人力資本投資，健全人才培養機制，為知識型員工提供受教育和不斷提高自身技能的學習機會，使知識型員工人力資本價值不斷增值，從而具備一種終身就業的能力。其次要充分了解員工的個人需求和職業發展意願，為其提供富有挑戰性的個人發展機會，創造適合其要求的上升道路，讓知識型員工隨着企業成長而獲得職位的升遷或新的事業契機。

通過個體成長和職業生涯激勵一方面可以帶動知識型員工職業技能的提高從而提升組織整體人力資源的水平另一方面可使同組織目標方向一致的員工個人脱穎而出，為培養組織高層經營、管理或技術人員提供人才儲備。只有當員工個人需要與組織需要有機統一，員工能夠清楚地看到自己在組織中的發展前途時，才有動力為企業盡心盡力地貢獻自己的力量，與組織結成長期合作、榮辱與共的夥伴關係。而且當一項工作與員工自身的職業生涯規劃相吻合，甚至對生涯目標的實現有明顯推動作用時，內心也會有一種內在滿足的體驗。在這種體驗下，人們不再把工作當成任務或負擔，而是直接當作一種可以使自己快速走向成功，實現事業夢想的機會。個體持有的這種機會期望，構成了強有力的“機會激勵”。知識型員工受教育水平較高，他們對自身職業生涯的目標有更高的定位，對生涯道路有自己的設計與規劃。與一般員工相比，他們更加重視目前工作與自己生涯目標的關係，也更加渴望擁有一份有助於生涯目標實現的工作。這就決定了他們具有更強烈的個人發展的“機會動機”。因此企業應充分了解知識型員工個體成長和職業發展的意願，應使他們目前的工作與其自身的職業生涯規劃相吻合，這也是他們的一種心理契約要求期望有一個“富於變化的職業生涯設計”。

所以組織要關心、幫助員工進行自身的職業生涯設計，使員工能夠清楚地看到自己在組織中的前途，提高員工對組織的忠誠度和工作積極性，最終達到組織的激勵目的。由於公募有更多的比較優勢，在這方面可以做出一些更大的改變來吸引基金經理。公募基金與世界很多大型基金有合作關係，而這時私募最為欠缺的，基金經理雖然可以在私募基金那裏得到很高的報酬，但是在未來的成長性上明顯遜於公募基金。

四、結束語

在目前狀況下，不僅在外部薪酬上下功夫，更要在內部薪酬上求得突破，才能更大程度地相對私募基金而言吸引基金經理，從而減少公募基金經理的流動性，從而保證公募基金在整個基金行業上的持續穩定發展，在整個基金行業中更多地吸引人才。雖然目前政策因素對於公募基金的發展限制較多，同時公募基金經理的激勵措施尤其是薪酬方面的激勵已經成為基金經理流動的主要原因，但是隻要公募基金充分發揮自己的優勢和潛力。