2017年註冊會計師考試《財務成本》考前測試題

1.甲公司今年與上年相比，銷售收入增長10%，銷售成本增長8%，所有者權益不變，假定不考慮其他成本費用和所得税的影響。可以判斷，該公司今年的權益淨利率與上年相比將會( )。

A.不變

B.上升

C.下降

D.不一定

【正確答案】 B

【知 識 點】盈利能力比率

【答案解析】

今年的權益淨利率=[上年銷售收入×(1+10%)-上年銷售成本×(1+8%)]÷上年所有者權益=[1.08×(上年銷售收入-上年銷售成 本)+0.02上年銷售收入]÷上年所有者權益，上年的權益淨利率=(上年銷售收入-上年銷售成本) ÷上年所有者權益可見，今年的權益淨利率相比上年的 權益淨利率上升了。

2.假設A公司有優先股400萬股，其清算價值為每股7元，無拖欠股利;2012年12月31日普通股每股市價16元，2012年流通在外普通股3000萬股，所有者權益為45000萬元，則該公司的市淨率為( )。

A.1.2

B.1.14

C.1

D.2

【正確答案】 B

【知 識 點】市價比率

【答案解析】

每股淨資產=(45000-7×400)÷3000=14.07(元/股)

市淨率=每股市價/每股淨資產=16/14.07=1.14。

3.某公司2012年税前經營利潤為1000萬元，利息費用為100萬元，平均所得税税率為25%。年末淨經營資產為2000萬元，股東權益為800萬元。假設涉及資產負債表的數據使用年末數計算，則槓桿貢獻率為( )。

A.30%

B.46.88%

C.50.12%

D.60.54%

【正確答案】 B

【知 識 點】杜邦分析體系

【答案解析】

税後經營淨利潤=1000×(1-25%)=750 (萬元)，淨經營資產淨利率=税後經營淨利潤/淨經營資產×100%=750 /2000×100%=37.5%;淨負債=淨經營資產-股東權益=2000-800=1200(萬元)，權益淨利率= [750-100×(1-25%)]/800×100%=84.38%，槓桿貢獻率=84.38%-37.5%=46.88%。

4.下列各項中，屬於金融資產的有( )。

A.交易性金融資產

B.應收利息

C.應收賬款

D.一年內到期的非流動資產

【正確答案】 A, B

【知 識 點】管理用財務報表

【答案解析】

應收賬款和一年內到期的非流動資產屬於經營資產，因此選項C、D不正確。

5.下列實體現金流量的計算公式中不正確的有( )。

A.實體現金流量=債務現金流量+股權現金流量

B.實體現金流量=税後利息-淨債務增加

C.實體現金流量=營業現金毛流量-淨經營長期資產總投資

D.實體現金流量=營業現金淨流量-經營營運資本淨增加-淨經營長期資產淨投資

【正確答案】 B, C, D

【知 識 點】管理用財務分析體系

【答案解析】

實體現金流量=營業現金淨流量-淨經營長期資產總投資=營業現金毛流量-經營營運資本淨增加-淨經營長期資產總投資=股權現金流量+債務現金流量。因此選項A的公式是正確的，選項C、D是不正確的。選項B是計算債務現金流量的公式。 6.某公司2012年銷售收入為100萬元，税後淨利4萬元，發放了股利2萬元，淨經營資產為70萬元，金融資產為10萬元(均為可動用金融資產)， 預計2013年銷售收入為150萬元，計劃銷售淨利率和股利支付率與2012年保持一致，若該淨經營資產週轉率預計保持2012年水平，則2013年外部 融資需要量為( )萬元。

A.32

B.28

C.25

D.22

【正確答案】 D

【知 識 點】銷售百分比法

【答案解析】

經營營運資本佔銷售百分比=70/100=70%

可動用的金融資產10

需從外部融資額=增加的淨經營資產-可動用金融資產-增加的留存收益

=50×70%-10-150×4% ×(1-50%)

=35-10-3=22(萬元)。

7.某企業上年銷售收入為1000萬元，若預計下一年通貨膨脹率為5%，公司銷量下降2%，所確定的外部融資佔銷售增長的百分比為25%，則相應外部應追加的資金為( )萬元。

A.8.75

B.7.5

C.7.25

D.5.75

【正確答案】 C

【知 識 點】銷售增長與外部融資的關係

【答案解析】

預計的銷售增長率=(1+5%)×(1-2%)-1=2.9%

相應外部應追加的資金=1000×2.9%×25%=7.25(萬元)。

8.假設可動用金融資產為0，下列關於外部融資額的公式，正確的有( )。

A.外部融資額=淨經營資產銷售百分比×銷售收入的增加-預計的銷售收入×預計銷售淨利率×預計利潤留存率

B.外部融資額=外部融資銷售增長比×銷售增長額

C.外部融資額=經營資產銷售百分比×銷售收入的增加-經營負債銷售百分比×銷售收入的增加-預計銷售收入×預計銷售淨利率×(1-股利支付率)

D.外部融資額=經營資產銷售百分比×銷售收入的增加-經營負債銷售百分比×銷售收入的增加

【正確答案】 A, B, C

【知 識 點】銷售增長與外部融資的關係

【答案解析】

外部融資額=經營資產銷售百分比×銷售收入的增加-經營負債銷售百分比×銷售收入的增加-預計銷售收入×預計銷售淨利率×(1-股利支付率)=淨經營資產銷售百分比×銷售收入的增加-預計的銷售收入×預計銷售淨利率×利潤留存率=外部融資銷售增長比×銷售增長額。

公司的經營資產佔銷售收入的百分比為1.5;經營負債與佔銷售收入的百分比為0.6;銷售淨利率為10%，股利支付率為60%，假設這些比率 在未來均會維持不變，該公司去年的銷售收入為300萬元，如果該公司不向外籌資，可動用的金融資產為0，則銷售最高可以增長( )。

A.4.15%

B.3.90%

C.5.22%

D.4.65%

【正確答案】 D

【知 識 點】內含增長率

【答案解析】

設內含增長率為g，因為：0=1.5-0.6-10%×[(1+g)÷g]×(1-60%)

解得：g=4.65%

所以當增長率為4.65%時，不需要向外界籌措資金。

10.假如公司要實現實際增長率高於可持續增長率，則可以採取的手段有( )。

A.增發新股

B.提高銷售淨利率

C.提高資產負債率

D.提高資產週轉率

【正確答案】 A, B, C, D

【知 識 點】可持續增長率

【答案解析】

公司計劃銷售增長率高於可持續增長率所導致的資金增加主要有三個解決途徑：提高經營效率、改變財務政策和增發股票。選項A、B、C、D均可實現。11.大華企業2012年的新增留存收益為800萬元，所計算的可持續增長率為20%，2013年不發股票，且能保持財務政策和經營效率不變，若預計2013年的淨利潤可以達到1500萬元，則2013年的股利支付率為( )。

A.43.32%

B.60%

C.36%

D.46.67%

【正確答案】 C

【知 識 點】可持續增長率

【答案解析】

由於可持續增長率為20%，且2013年不發股票，且能保持財務政策和經營效率不變，則表明2013年的淨利潤比2012年增加了20%，所以2012 年的淨利潤=1500/(1+20%)=1250(萬元)，2013年的股利支付率=2012年的股利支付率=(1250-800)/1250=36%。

12.除了銷售百分比法以外，財務預測的方法還有(  )。(2004年)

A.迴歸分析技術

B.交互式財務規劃模型

C.綜合數據庫財務計劃系統

D.可持續增長率模型

【正確答案】 A, B, C

【知 識 點】財務預測的其他方法

【答案解析】

考核的知識點是財務預測的其他方法。

13.已知(F/A，10%，9)=13.579，(F/A，10%，11)=18.531。則10年期，利率為10%的預付年金終值係數為( )。

A.17.531

B.15.937

C.14.579

D.12.579

【正確答案】 A

【知 識 點】預付年金終值和現值

【答案解析】

預付年金終值係數與普通年金終值係數相比期數加1，係數減1，所以10年期，利率為10%的預付年金終值係數=18.531-1=17.531。

14.下列關於資金時間價值係數關係的表述中，正確的有( )。

A.普通年金現值係數×投資回收係數=1

B.普通年金終值係數×償債基金係數=1

C.普通年金現值係數×(1+折現率)=預付年金現值係數

D.普通年金終值係數×(1+折現率)=預付年金終值係數

【正確答案】 A, B, C, D

【知 識 點】貨幣的時間價值

【答案解析】

本題考點是係數之間的關係。

15.兩種資產組成的投資組合，其機會集曲線表述正確的有( )。

A.當相關係數足夠小時，該曲線向左彎曲

B.該曲線包括有效集和無效集兩部分

C.該曲線反映了各種投資比例下的收益與風險的關係

D.有效集是最小方差組合點到最高預期報酬率組合點的那段曲線

【正確答案】 A, C, D

【知 識 點】風險和報酬, 投資組合的風險和報酬

【答案解析】

最小方差組合以下的組合是無效組合，但並不是所有的資產組合都會出現無效集，它與相關係數的大小是有關的，選項B錯誤。 16.投資決策中用來衡量項目風險的，可以是項目的( )。

A.預期報酬率

B.各種可能的報酬率的概率分佈

C.預期報酬率的方差

D.預期報酬率的標準差

【正確答案】 B, C, D

【知 識 點】單項資產的風險和報酬

【答案解析】

風險的衡量需要使用概率和統計方法，一般包括概率、離散程度，其中離散程度包括全距、平均差、方差和標準差。預期值是用來衡量方案的平均收益水平，計算預期值是為了確定離差，並進而計算方差和標準差。

17.A債券票面年利率為10%，若半年付息一次，平價發行，則下列説法正確的有( )。

A.A債券的計息期利率為5%

B.A債券的年有效折現率為10.25%

C.A債券的半年折現率為5%

D.A債券的報價折現率為10%

【正確答案】 A, B, C, D

【知 識 點】報價利率與有效年利率

【答案解析】

本題的主要考核點是有效年利率和報價利率的關係。

18.下列事項中，能夠改變特定企業非系統風險的是( )。(2009新)

A.競爭對手被外資併購

B.國家加入世界貿易組織

C.匯率波動

D.貨幣政策變化

【正確答案】 A

【知 識 點】系統風險和非系統風險

【答案解析】

選項BCD屬於引起系統風險的致險因素。

19.下列關於投資組合的説法中，正確的有( )。

A.有效投資組合的期望收益與風險之間的關係，既可以用資本市場線描述，也可以用證券市場線描述

B.用證券市場線描述投資組合(無論是否有效地分散風險)的期望收益與風險之間的關係的前提條件是市場處於均衡狀態

C.當投資組合只有兩種證券時，該組合收益率的標準差等於這兩種證券收益率標準差的加權平均值

D.當投資組合包含所有證券時，該組合收益率的標準差主要取決於證券收益率之間的協方差

【正確答案】 A, B, D

【知 識 點】資本資產定價模型

【答案解析】

如果兩種證券收益率之間的相關係數等於1，則該組合收益率的標準差等於這兩種證券收益率標準差的'加權平均值;如果兩種證券收益率之間的相關係數小於1，則該組合收益率的標準差小於這兩種證券收益率標準差的加權平均值，所以選項C錯誤。

20.某企業去年支付每股0.3元現金股利，固定增長率為3%，現行國庫券收益率為4%，市場平均風險條件下股票的必要報酬率為10%，股票貝塔係數等於1.8，則( )。

A.股票價值2.62元

B.股票價值2.54元

C.股票預期報酬率為10%

D.股票預期報酬率為14.8%

【正確答案】 A, D

【知 識 點】資本資產定價模型

【答案解析】

本題的主要考核點是資本資產定價模型。KS=4%+1.8×(10%-4%)=14.8%

P=0.3×(1+3%)/(14.8%-3%)=2.62(元)。 21.下列有關證券市場線的説法中，正確的有( )。

A.證券市場線的橫軸是β值，縱軸是預期的報酬率

B.投資者對風險的厭惡程度越大，證券市場線的斜率越小

C.通貨膨脹提高時，證券市場線會向上平移

D.證券市場線測度風險的工具是β係數

【正確答案】 A, C, D

【知 識 點】資本資產定價模型

【答案解析】

一般地説，投資者對風險的厭惡程度越強，證券市場線的斜率越大，對風險資產要求的風險補償越大，對風險資產要求的收益率越高。

22.已知某風險組合的期望報酬率和標準差分別為15%和20%,無風險報酬率為8%,假設某投資者可以按無風險利率取得資金,將其自有資金200萬元和借入資金50萬元均投資於風險組合,則投資人總期望報酬率和總標準差分別為(  )。

A.16.75%和25%

B.13.65%和16.24%

C.16.75%和12.5%

D.13.65%和25%

【正確答案】 A

【知 識 點】資本市場線

【答案解析】

Q=250/200=1.25;

組合收益率=1.25×15%+(1-1.25)×8%=16.75%

組合風險=1.25×20%=25%

23.某公司發行面值為1000元的5年期債券，債券票面利率為10%，半年付息一次，發行後在二級市場上流通，假設必要投資報酬率為10%並保持不變，以下説法正確的是(  )。

A.債券溢價發行，發行後債券價值隨到期時間的縮短而逐漸下降，至到期日債券價值等於債券面值

B.債券折價發行，發行後債券價值隨到期時間的縮短而逐漸上升，至到期日債券價值等於債券面值

C.債券按面值發行，發行後債券價值一直等於票面價值

D.債券按面值發行，發行後債券價值在兩個付息日之間呈週期性波動

【正確答案】 D

【知 識 點】債券價值的影響因素

【答案解析】

對於流通債券，債券的價值在兩個付息日之間是呈週期性波動的，其中折價發行的債券其價值波動上升，溢價發行的債券其價值波動下降，平價發行的債券其價值的總趨勢是不變的，但在每個付息日之間，越接近付息日，其價值越高。

24.債券A和債券B是兩隻剛發行的平息債券，債券的面值和票面利率相同，票面利率均高於折現率，以下説法中，正確的有( )。

A.如果兩債券的折現率和利息支付頻率相同，距離到期日期限長的債券價值低

B.如果兩債券的折現率和利息支付頻率相同，距離到期日期限長的債券價值高

C.如果兩債券的償還期限和折現率相同，利息支付頻率高的債券價值低

D.如果兩債券的償還期限和利息支付頻率相同，折現率與票面利率差額大的債券價值高

【正確答案】 B, D

【知 識 點】債券價值的影響因素

【答案解析】

對於平息債券(即分期付息債券)，票面利率高於折現率，即溢價發行的情形下，如果債券的折現率和利息支付頻率不變，則隨着到期日的臨近(期限縮短)，債 券的價值逐漸向面值迴歸(即降低)，所以離到期日期限越長的債券價值越高;在溢價發行的情形下，如果兩債券的償還期限和折現率相同，利息支付頻率高的債券 價值就大;如果債券的償還期限和利息支付頻率不變，則折現率與票面利率差額越大(即票面利率一定的時候，折現率降低)，債券價值就越大。

25.下列關於債券到期收益率的説法，正確的有( )。

A.溢價發行的債券，其到期收益率等於票面利率

B.如果收益率高於投資人要求的報酬率，則應買進該債券，否則就放棄

C.債券到期收益率可以理解為是債券投資的內含報酬率

D.債券的到期收益率是以特定價格購買債券並持有至到期日所能獲得的收益率

【正確答案】 B, C, D

【知 識 點】債券的收益率

【答案解析】

平價發行的債券其到期收益率等於票面利率，因此選項A不正確。如果收益率高於投資人要求的報酬率，則應買進該債券，否則就放棄;債券到期收益率可以理解 為是債券投資的內含報酬率;債券到期收益率是以特定價格購買債券並持有至到期日所能獲得的收益率。因此選項B、C、D是正確的。 26.有一筆國債，3年期，溢價10%發行，票面利率為8%，如果單利計息，到期一次還本付息(複利，按年計息)，其到期收益率是( )。

A.4.38%

B.4.24%

C.4.08%

D.3.96%

【正確答案】 C

【知 識 點】債券的收益率

27.某上市公司本年度每股支付現金股利1.5元。預計該公司未來3年的股利增長率分別為8%、10%、12%，第3年以後將保持12%的增長率。假設投資者要求的報酬率為15%。根據上述資料計算的該股票的價值為( )元。

A.51.7

B.44.93

C.52.91

D.55.93

【正確答案】 C

【知 識 點】股票的價值

【答案解析】

目前每股股利1.5元，那麼未來第1年的每股股利=1.5×(1+8%)=1.62(元)、第2年的每股股 利=1.62×(1+10%)=1.78(元)、第3年的每股股利=1.78×(1+12%)=1.99(元)，第3年以後股利固定增長，所以股票的價 值=D1×(P/F，15%，1)+D2×(P/F，15%，2)++D3/(Rs-g)×(P /F，15%，2)=1.62×0.8696+1.78×0.7561+1.99 /(15%-12%)×0.7561=1.41+1.35+50.15=52.91(元)。

28.在股票估價的模型中，假設未來股利不變，其支付過程呈永續年金形式的是( )。

A.零增長股票價值模型

B.固定增長股票價值模型

C.非固定增長股票價值模型

D.股票估價的基本模型

【正確答案】 A

【知 識 點】股票的價值

【答案解析】

零增長股票的價值模型就是假設未來股利不變，其支付過程是永續年金。

29.在其他條件不變的情況下，下列事項中能夠引起股票期望收益率上升的是( )。

A.當前股票價格上升

B.資本利得收益率上升

C.預期現金股利下降

D.預期持有該股票的時間延長

【正確答案】 B

【知 識 點】股票的期望收益率

【答案解析】

股票的期望收益率=D1/P0+g，第一部分D1/P0叫做股利收益率，第二部分g，叫股利增長率。由於股利的增長速度也就是股票價值的增長速度，因此g可以解釋為股價增長率或資本利得收益率。

30.A公司去年支付每股0.22元現金股利，固定增長率5%，現行國庫券收益率為6%，市場平均風險條件下股票的報酬率為8%，股票貝塔係數等於1.5，則( )。

A.股票價值5.775元

B.股票價值4.4元

C.股票必要報酬率為8%

D.股票必要報酬率為9%

【正確答案】 A, D

【知 識 點】股票的期望收益率