《巴菲特的護城河》讀書筆記

當閲讀了一本名著後，相信大家都增長了不少見聞，需要好好地就所收穫的東西寫一篇讀書筆記了。你想好怎麼寫讀書筆記了嗎？以下是小編精心整理的《巴菲特的護城河》讀書筆記，僅供參考，歡迎大家閲讀。

最近看了兩本書《投資中最簡單的事》和《巴菲特的護城河》，《投資中最簡單的事》是重讀，依然覺得內容非常精彩，而這本《巴菲特的護城河》是久仰書名。

其作者是晨星公司股票研究部主管帕特·切爾西，該書是第一本詳解巴菲特的“護城河”理論的書。

投資有“護城河”的公司，無論對於投資個股還是投資指數基金都非常重要，指數無非也就是個股的組合。以下是我閲讀過程中結合自身認知的讀書筆記。

護城河最初始的意思就是阻止競爭對手進入。能被複制、超越甚至顛覆的，就不算是擁有牢固的護城河。

在經濟學原理中，當一個行業處於完全競爭狀態時，一旦這個行業擁有超額利潤，就有很多企業蜂擁而入，直至超額收益消失，獲得社會平均利潤。但是，如果有護城河的存在就可以成功阻止其他競爭者的進入，長久地保持其超額利潤。

巨大的市場份額、優質的產品、偉大的CEO不一定就是“護城河”，如果是，柯達、IBM、通用和安然也不會跌落神壇。那麼真正的護城河有哪些呢？

一、無形資產。

品牌、專利、法定許可等能讓該企業銷售競爭對手無法效仿的產品或服務。例如：可口可樂、寶潔等消費品。

品牌美譽度一般出現在非標品領域，差異化產品及擁有定價權是獲得超額收益的來源。鋼鐵、化工、煤炭、有色等這些標品無品牌可言；一些為大企業提供配件的“寄生”公司亦無品牌可言，如蘋果和華為概念公司。

擁有品牌美譽度的公司一般具備先發優勢並經歷了較長時間的.積累，後來者一時間很難趕超。尤其是品牌消費品，需求剛性，不會被新技術顛覆，產品或者説口味穩定。一旦改變，消費者反而不習慣。

二、轉換成本。

企業出售的產品或服務讓客户難以割捨，這就形成一種讓企業擁有定價權的客户轉換成本。例如，為了具有很好的兼容性，你不會去改變自己的電腦操作系統。word和excel成了全球性的通用語言。

為了溝通方便，你不會更換你的聊天軟件，這種方便不光是來自APP的體驗感，更重要的是你溝通的對象都在使用這個APP。是的，這裏説的主要就是微信。

也許未來可能會出現體驗感好於微信的溝通工具，但是為了和別人兼容，溝通方便，你不會去遷移到別的APP。

三、網絡經濟。

這是一種非常強大的經濟護城河，它可以將競爭對手長期地拒之門外。例如，互聯網平台。結合我對互聯網行業的認知，我身邊做平台的企業大部分都在五年內倒閉。

無論是區域綜合性平台還是一些細分行業的垂直平台，即使在福建這個在茶葉方面具有產業優勢的地區的某茶葉垂直平台，也在幾年內，經營難以維繫。

這其中當然亦有管理水平、資金、商業模式等多方面因素，但是在互聯網平台強者恆強的領域內，這些企業很難聚集起發展所需要的人氣，即：有足夠的賣家和買家集聚於此。

之前聽過一種説法，叫“大樹底下，寸草不生”，説的就是贏家通吃的局面。大型平台聚攏了爆棚的人氣，買賣方的信息、交易數據、評價信息、誠信記錄……這些數據是非常寶貴的資源。

一句話非常到位地形容了阿里和亞馬遜的護城河，即：買家越多，賣家就越多；而賣家越多，買家就越多。

四、成本優勢。

通過優化流程、優越的地理位置、經營模式或特有的資源優勢，形成成本優勢，這能讓其以低於競爭對手的價格出售產品或服務。

尤其對於那些價格敏感性的行業，採用低成本供應是唯一能讓他們屹立不倒的祕訣。例如：戴爾公司。

價格敏感性行業通常是指那些需求週期性強、可替代性強的標品，產品一般沒有定價權或定價權較弱。

一些剛需產品以及差異化的非標品，對價格的敏感度沒那麼高。A股的海螺水泥就是靠其優越的地理位置帶來的成本優勢，為企業建立了一定的護城河。

五、規模優勢。

規模優勢通常不是指絕對規模而是和競爭對手相比較的相對規模。一般來説，固定成本佔比高的企業，規模效應更明顯，因為，規模越大，越有可能通過分工或機械化生產實現專業化；其次，生產銷售出越多的產品對於其固定成本（廠房和設備折舊、租金、水電費等）的攤薄效應越明顯，而這些固定成本是無論生產多少產品，都必須要承擔的。

這就是通常説的“規模效應”，即：規模優勢帶來的產品成本下降。規模優勢告訴我們要尋找大而強的公司。

而那些律師事務所、會計事務所等幾台電腦、一個辦公室、幾個人就可以運轉的企業，他們的固定成本佔比很低，因此，無論開一個事務所還是開多個事務所並不能有效地降低成本。