風險投資運作與管理論文

摘要：風險投資也稱創業投資。風險投資是指高風險高收益的投資，它的高風險、高收益的特點決定了它需依靠完善的風險投資運行制度來保障其安全性。文章通過對風險投資的概念、背景和特點進行闡述，對風險投資的運作管理機制進行研究，對我國目前風險投資的現存問題進行探析，以促進風險資本健康發展。

關鍵詞：風險投資；管理；問題；對策

1引言

在當今世界經濟格局中，創新經濟佔有重要位置，高新技術產業成為未來最具爆發力的朝陽產業，而風險投資被看作是高新技術產業發展的動力，越來越多人已經認識到風險投資的重要性，各地政府利用風險投資來提高當地經濟水平及發展高新技術產業。然而，我國在風險投資上經驗不足，探索我國風險投資存在的問題、研究風險投資的運行和管理、加快完善公司治理結構，是創新創投企業急需解決的問題。

2風險投資的概念及特點

2.1風險投資的概念

風險投資是指由投資家對具有迅速成長和巨大競爭潛力的新興未上市的高科技公司進行投資，為創業公司提供長期股權資本和增值服務，培育企業快速成長並承擔較大的投資風險，數年後通過公開上市、出售或回購等方式撤出投資並獲取高額資金回報的一種投資方式。經濟合作與發展組織認為，創業投資是一種將風險資本投向擁有積極發展前景的新興或中小型企業的投資活動。風險投資由專業人才進行運作和管理，不但促進了高新技術成果商品化、產業化，使新創企業健康成長，也使風險投資家獲得了高資本收益。簡單來説，這是創業者和投資者利益共享、風險共擔的一種投資方式。在風險投資飛速發展的半個多世紀以來，它不斷促進高新技術產業的發展，已成為經濟發展的重要要素。從世界範圍看,美國、英國、德國和日本等經濟發達國家佔據全球風投產業的絕大部分（90%以上），與之相比，我國的風險投資還處在起步階段。

2.2風險投資的特點

目前，學術界雖然對於風險投資的定義存在爭議，但普遍認同風險投資具有以下五個特點。(1)通過換取股權方式參與投資，積極參與對新企業的投資，一般來説投資額佔公司股份的15％～20％，但並沒有獲取新興企業的控股權。(2)風險投資一般是長期投資，短則幾年，當投資的企業充分發揮其潛力後，投資方會在股權增值後進行轉讓，以獲取投資利潤。(3)投資風險大、高收益，投資對象快速成長，其市場及技術等方面均存在不確定性，專業投資人員在循環不息地對其進行各項風險投資。(4)風險投資項目的選擇是程序化和專業化。投資家選擇風險投資的企業多為高科技企業，但從事高科技開發的企業並不是其唯一的投資選擇。(5)投資家和創業公司相互之間極為信任並充分合作，風險投資家參與企業的重大決策活動，輔助企業經營管理，以促進計劃能夠順利進行。

3風險投資的運作

風險投資的運作程序大體如下：籌集資金建立投資機構，對投資項目進行篩選，進行估值和談判，最終雙方達成一致、簽訂協議，風險投資機構投入資本並通過管理監督和服務實現增值，當獲取高額資金回報後退出。

3.1風險資本的籌措

風險資本的籌措是風險投資中一個至關重要的環節，隨着風險投資的迅速發展，人們在風險投資領域的投入也日益增大。由於風險投資有較大的風險，且資金需求彈性較大，因此風險投資的主要資金來源於約束力較強的民間資本。

3.2掌握資金的投向

經濟的發展離不開資本的支持，而資本追求最大的回報決定了它的投向。所以，投資者要積極注意市場的動態，敏捷地捕捉經濟發展信息，特別是那些能改變人類生活方式、經濟結構和社會結構的革命性技術，是資本投向的主要方向。

3.3明確項目選擇

風險投資的關鍵是對所要投資的項目進行選擇。風險投資往往選擇剛剛起步的新創企業，它看重的是企業創業者是否具備了應有的素質，企業的產品和技術是否有廣闊的市場滲透力，企業在制定好發展戰略、獲得了所需的各種資源後發展潛力如何等。所以，風險投資項目的選擇，也需要風險投資家對市場有敏鋭的洞察力和長遠的眼光。

3.4風險投資的退出

經過一段時間運作後，無論被投企業經營狀況如何，風險投資家都會將風險資本從風險企業中撤出。資本退出的方式及時間選擇，是這個投資過程中的最後也是至關重要的環節，這關係着風險投資能否獲得成功。風險投資退出方式主要有競價式（股份公開上市）、契約式（出售或回購）、強迫式（破產清算）等幾種方式。

4如何獲得風險投資

4.1“投資就是投人”

企業家的素質被大多數風險投資家所重視。在他們看來，投資就是投人、投團隊，投資對象的帶頭人和團隊是其選擇企業的重要參考指標。也就是説，企業想要獲得投資，其負責人及團隊必須具備創新意識、強大的團隊意識，執着專注、艱苦奮鬥的精神，懂得把握機遇、靈活捕捉信息等良好的素質。

4.2風險資本的選擇

風險資本投資過程中，創業企業可以根據自己的實際情況來選擇有利的風險投資公司與投資家，這並不是完全由風險投資家主導。作為創業企業，在判斷選擇風險資本的過程中，要在所有的投資協議計劃中篩選出切實可行的方案，並確保選擇的方案符合自身利益，且可使自身的潛力和價值得到充分發揮和實現。

4.3商業計劃書的制定

作為創業企業與風險投資機構接觸的共同鏈接，商業計劃書是籌措創業資金的依據，它展示了創業家的創業計劃，同時也是專業投資者評估投資項目的關鍵材料，是風險投資活動的重要管理工具。商業計劃書事實上既是為了吸引投資者注意的主要媒介，也是雙方用以尋找對策、解決未來問題的行動方案。

5如何管理風險企業

風險存在着偶發性，但又存在一定的必然性。所以，每個企業在發展過程中都不可避免的會遇到風險，這時如何應對企業面臨的風險就對一家企業的風險管理能力提出了極高的要求。因此，企業對風險首先要有明確的認識，企業存在哪些風險，然後有的放矢地採取措施。

5.1風險企業治理結構的建立與完善

每家企業的組織制度不同，相應的在不同的組織制度下其帶來的收益也是不盡相同的。一個企業要想健康成長，首先要有清晰明瞭的產權制度，所以，風險企業發展的關鍵點在於解決產權問題。

5.2風險企業的發展戰略

風險企業的發展戰略大致有兩點：競爭和運籌。一方面通過競爭使企業的經營管理更加具有效率性，另一方面通過預見和分析，對以科技為核心的企業進行定位、組織，使其在日益變化的市場經濟和高新技術變革中增強自身優勢。

5.3風險投資的管理監控

通過參與風險企業管理，風險投資家對風險企業的發展狀況進行管理監控，以此來規避風險，保障投資獲益，促進產業發展。

5.4風險企業的運行管理

風險企業的運行管理包括這幾個方面：業務管理，財務管理，研發管理，人事管理，信息管理，形象管理，風險企業內部控制管理。

6我國風險投資面臨的問題

6.1風險投資運作無法可依

發展高新技術需要風險投資作為推動力，那麼制度的完善就對風險投資的開展起到重大作用。一些發達國家就對這一理念深有體會，他們通過制定一系列的法律來推動風險投資的運作，例如美國的《小企業投資法》，英國的“貸款擔保計劃”以及韓國的《新技術財政資助條例》等，他們以此為風險投資提供相應的保護法規。對於風險投資剛剛起步的我國來説，儘管有諸如“科教興國計劃”、《專利法》等間接的法律規範影響風險投資，但仍然缺乏明確的有關風險投資的相關政策。因此，政策立法的不完善在我國仍然是風險投資運行發展説要解決的一項關鍵性問題。

6.2風險投資市場不健全，金融機構未市場化

銀行的風險管理貸款規定令那些規模較小並且沒有三年以上業績的企業難以獲取銀行的信貸支持，我國修正後的.《商業銀行法》第43條規定：商業銀行在國內“不得從事信託投資和證券經營業務，不得向非自用不動產投資或者向非銀行金融機構和企業投資，但國家另有規定的除外。”這樣的商業銀行投資業務限制性規定，導致了銀行對風險企業產權投資的渠道不斷減少，而吸納社會資金的投資公司數量也在降低。我國風險投資市場還不健全，建立好這一市場目前還存在許多困難，最突出的問題是資金退出的渠道不通暢，這就造成整個風險投資市場的發育受到了阻礙。

6.3對知識產權的管理和保護力度不夠

保護知識產權是能夠鼓勵產生髮明創造型人才的有效制度。改革開放後，我國知識產權制度日趨完善並逐步向專利大國邁進。中國每年不乏有許多前景不錯的項目，但由於缺乏風險投資機制及對知識產權保護的力度不夠等原因，喪失了很多風投機會。

6.4缺乏風險投資評估分析人才

研究開發高新技術具有高投入、高風險、高收益的特徵，風險投資的目的就是在高風險中取得高收入。所以，對風險的評估變得尤為重要，這就需要有關領域的專業機構、專家、風險基金運作人員的素質要過硬。然而，目前我國這方面高水平的專業人才極度匱乏。

7加強我國風險投資運行管理的對策和建議

7.1多渠道籌集商業風險資本

當前，風險投資資本的來源有多種渠道，包括政府的積極參與和金融機構的參與等。但我們更需要鼓勵各種資本積極參與到風險投資中來，特別是民間資本，加快建設不同層次的資本市場。從20世紀90年代末起，我國很大部分的風險投資基本上都由政府組織發起,一些地方政府出資的比例甚至超過50%，例如上海、廣州、深圳等。雖然近年來這一比例有所降低,但政府在資金方面一直扮演着重要的角色。另外，我國應積極推動風險資金來源向市場轉移，使之與國外成熟風險投資行業接軌。

7.2培育和完善我國風險投資體系

積極運用相關舉措，建立健全我國在風險投資方面的制度體系，完善風投在各個方面的法律制度，使我國的風險投資能夠健康發展。具體措施包括：制定風險保險的法律制度；健全税收貸款優惠政策；確定政府擔保的法律制度；規定政府補助的法律制度；完善知識產權的保護制度等。

7.3積極培養風險投資事業專業人才

風險與收益是互相關聯的。因此，作為風險投資方，想獲得高收益承擔的風險也很高。所以，培養出具有創新精神的職業風險投資家，組建金融和管理知識兼備的人才隊伍，這將對高新技術的成長和風險投資的發展起到極大的推動作用。從風險投資的特點上看，作為風險投資的專業人員，應該具備下列基本素質：強烈的投資和風險意識，豐富的知識和管理才能，較強的人格魅力。受經濟全球化的影響，加快與世界經濟接軌，我國資本市場應加快融入國際資本舞台。同時，應加快完善風投資本的引導與管理，使我國風投資本積極參與國際資本盛宴，分享改革開放帶來的機會。當然，很多風投企業本身運作與管理不夠完善，有待提高自身的運作和管理水平，這樣才能在高風險高收益的資本市場如魚得水，為我國創新經濟的發展、萬眾創新創業提供充分的資金，並獲取高額的回報。

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