發揮財務管理在提升企業價值中的作用論文

【摘要】財務管理作為企業管理的重要組成部分，對提升企業價值起着越來越重要的作用。本文從四個方面闡述了財務管理的激勵作用，指出了財務管理的激勵作用對於企業長期穩定發展的重要性。

【關鍵詞】財務管理 激勵作用 企業價值

21世紀世界經濟的競爭愈發激烈，作為世界經濟的重要元素，企業如何在競爭中取勝？本文認為，只有不斷提升企業的價值，才能使企業在市場上“永葆青春”。提升企業價值的方式很多，如可以通過顯在的銷售管理，也可以通過潛在的財務管理控制。就財務管理對企業價值的提升而言，關鍵在於財務管理的激勵作用。發揮財務管理的激勵作用，主要體現在對財務關係中的各個利益集團以及各層次人力資源實施激勵，利用激勵效應維持一種對各方都有利的財務關係和財務工作效率，達到財務資源的最優配置，維持良好的財務狀況，實現企業價值最優化的理財目標。財務管理的激勵作用主要表現在四個方面。

一、建立高效的管理層

財務管理是一個運用科學技能、科學方法並以良好的管理品質加以引導和控制的系統工程，其中起主導作用的是人，人是財務管理的根本。隨着企業制度的建立和完善及會計與國際慣例的接軌，企業財務管理面臨着嚴峻的挑戰，管理人員的素質在企業財務管理中的作用更加突出。領導和直接從事企業財務管理工作的人員管理水平越高，企業財務管理的質量也越高，因此建立高效的管理層對企業的長期發展具有重要意義。

現代企業的顯着特徵是所有權與經營權分離，這意味着經營者能夠根據自己的利益從事經營。而實際上經營者與所有者的經濟利益並不總是一致，經營者更注重報酬，其考慮的是如何儘量分散自身風險，而非使企業價值最大化。因此，一種可能的利益衝突——代理衝突便產生了。減少這種衝突和分歧的基本途徑有二：約束和激勵。約束是被動地確保經營者按章辦事，並不能使其努力工作，且機會成本很高；而激勵是積極的，能夠使經營者把企業的目標作為自己的內在追求而努力工作。管理層是現代公司一個獨立的利益主體，公司管理層利益的實現就是要將管理層、企業家的才能等現期無法準確判斷並量化的因素在企業的長期經營過程中儘量準確地量化。因此管理層利益的內容應是多樣化的，其實現機制應基於固定報酬與浮動激勵組合運用的基礎之上，在注重短期激勵的同時給予管理層高度或長期激勵，實現管理層與股東利益目標的短期與長期一致，以解決所謂的代理成本問題。

在現代公司制企業中，除了固定數量激勵工具外，短期與長期激勵工具所形成的對管理層利益激勵的數量都是浮動的。管理層所得到的這些浮動收入應由市場調節機制間接決定，並主要依據企業重要經營指標的動態性改善，如當期贏利水平、企業市場佔有率、企業品牌效應、企業股票價格的變更等，使之與企業的經營效益、資產的保值增值相聯繫，進而有利於激勵管理層更好地經營企業。企業家是社會發展的寶貴財富，是經濟學意義上極其稀缺的資源；管理層在企業組織機構中佔據重要地位，其行為具有明顯的特殊性。因此，有關激勵機制的有效性將直接決定現代公司的經營業績乃至各利益相關方的利益。

二、與供應商和客户建立良好的供銷關係和業務關係

供應商與客户對企業價值的創造起着極其重要的作用。企業在經濟活動中不僅要通過市場交易合約來建立和維持正常的業務關係，更要通過一定的激勵措施以及激勵制度安排來拓展、深化和優化彼此之間的財務關係。企業對供應商與客户通過業務拓展、經濟利益等誘導因素實施行為引導，使他們在業務開展過程中有充分的積極性主動配合企業的財務安排。在企業的日常財務管理中，就有不少行之有效而且被經常採用的激勵手段。如：通過現金折扣、現金折扣率及信用期設計等引導客户儘早付款，以實現企業資金的順暢回收；通過簽訂長期供貨合同等手段，激勵供應商在供貨價格、付款方式以及售後服務等方面提供更大的優惠。這些激勵手段的作用超越了一般交易本身所能起到的作用，使得企業與供應商、與客户的`關係趨同於長期利益，並且以此為紐帶在業務上積極謀求合作，由此形成彼此之間良性的、協調的利益共生關係。

三、與債權人建立良好的債務關係，確保雙贏

企業在發展過程中，按營運資金的要求，必須舉借一定量的債務並由此獲得其槓桿收益，財務管理人員應如何合理安排負債？這就要求發揮企業財務管理的激勵作用。債權人將資金出借給企業，期望按期收回本金並獲得利息收入；企業借款是為了擴大經營，投入有風險的生產經營項目，實現股東財富最大化。債權人事先知道將資金出借給企業使用有風險，並且將預期風險納入借款利率之中，但借款合同一旦履行，資金到了企業手中，債權人就失去了控制權。由於股東與債權人目標不完全一致，股東有可能通過企業的經營管理者採取背離債權人而有利於自身利益的機會主義行為。現代財務管理解決了這些問題，藉助於特定的籌資，引導債權人主動為企業提供債務資金，甚至提供企業長期發展所需要的資金。

可轉換債券就能實現這種債權人的激勵效應。可轉換債券在投資初期是一種債券，但它還可以轉換成普通股票。如果企業的財務狀況預期前景很好，尤其是企業的成長性良好，就可以提供足夠的利益以誘導可轉換債券持有者，使其由債權人變成股東。這不僅給投資者帶來高額的投資回報，也會給企業提供長期的資金來源。若發行債券的企業成長不理想，那麼債券的償還性也可以保證投資者按債務本金和利息收回投資。這種靈活的投資工具能較好地幫助債券的投資者控制投資風險，使得債權人具有一定的行為積極性。從發行可轉換債券的企業來看，選擇這一籌資方式是基於債權人的激勵，可轉換債券就是一種有效的財務激勵工具。

四、實現股東財富最大化

股東財富最大化是指企業通過有效的組織財務活動為股東帶來更多的財富。企業的首要責任是維護股東的利益，承擔起代理人的角色，保證股東的利益最大化。著名經濟學家米爾頓·費裏德曼指出：“公司唯一特定的目標就是確保其投資者一個長期的回報。”股東是公司的所有者，股東對公司進行投資就是為了取得儘可能大的投資收益。投資的價值在於它能給所有者帶來報酬，包括獲得股利和出售股權換取現金。在股份經濟條件下，股東財富由其所擁有的股票數量和股票市場價格兩方面決定，因此股東財富最大化也最終體現為股票價格。怎樣才能使股東對企業的財務狀況滿意，繼續支持企業的發展？這就需要在企業與股東的財務關係協調中充分發揮財務管理的激勵作用，實行激勵性的股利政策。如固定股利加額外股利政策就是一種具有激勵意義的股利政策，即通過固定股利穩定股東的回報期，藉助於額外股利增強股東對企業利好的信心，從而實現對股東的鼓勵，引導股東持續支持企業，並對企業經營前景保持信心。

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