資本運作年總結怎麼寫

篇一

　1.概念

資本運營：就是以資本最大限度增值為目的，對資本及其運動所進行的運籌和經營活動。資本重組：在不同企業之間對現有的資本進行重新組合，它只是改變資本在不同企業間的分佈，重組本身並不增加社會資本總量。

託賓Q：是公司股票市場價值與代表這些股票的資產的重置價值之間的比率。

併購：泛指在市場機制作用下企業為了獲得其他企業的控制權而進行的產權交易活動。 企業分立：指一個企業分成兩個或兩個以上企業的經濟行為。

DR：指在一國證券市場流通的代表外國公司有價證券的可轉讓憑證，屬於公司融資業務範疇的金融衍生工具。

企業集團：指以通過資本紐帶聯結起來的母子公司為主體，以集團章程為共同行為規範的母公司、子公司、參股公司及其他成員企業或機構共同組成的具有一定規模的企業法人聯合體。

資本結構:指企業各部分資本之間的構成及其比例關係，以及部分資本佔資本總額的比例。

2.我國國有企業改組為股份制公司，實現國有資本增值有哪幾種情況？

答：一是改制時資產評估增值，資產增值率一般為33%；二是初次股票溢價發行增值，向社會公眾發行A種股票的價格平均每股為6元左右，是發行前企業每股淨資產的4倍，國有資產享受的增值率為84%；三是經營增值，1990-1996年，上市公司的年平均淨資產利潤率為13.9%；四是股票配股，上市公司配股價格一般比每股淨資產高50%以上，使國有資本進一步增值。

3.債務重組有哪幾種方式？

答：（1）以資產清償債務，是指債務人轉讓其資產給債權人以清償其債務的債務重組方式。

（2）將債務轉為資本，是指債務人將債務轉為資本，同時，債權人將債權轉為股權的債務重組方式。

（3）修改債務條件，如減少債務本金、減少債務利息、延長償債期限等。

（4）以上三種方式的結合。

4.企業分立的原因主要有哪幾種？

答：1.分立可以通過消除“負協同效應”來提高企業的價值。

2.分立可以滿足企業適應經營環境變化的需要，提高運營效率。

3.分立可以滿足企業擴張的需要。

4.分立可以幫助企業糾正一項錯誤的兼併。

5.分立可以作為企業反兼併與反收購的一項策略。這一反收購策略通常被稱作“摘掉皇冠上的明珠”

6.分立可以使企業避免反壟斷訴訟。

還有一些分立是從股東的利益出發的，分立後，因管理人員可以將精力集中於相對較少的業務，報酬也會受到一定影響，從而降低了代理成本。分立也有利於企業更好地適應和利用有關法規和税收條例，給股東帶來更高的收入，如美國規定，不動產投資信託公司和特權信託公司，只要把其大部分收入直接分配給股東，那麼，該收入在公司一級就不用納税，為了使收入免交税金，有些公司便通過分立的方式組建這種信託公司。

5.資本重組有哪幾種?

答：①實行股份制；②企業兼併收購；③組建企業集團；④企業分立；⑤出售變現； ⑥合資合作；⑦企業租賃；⑧企業承包；⑨企業託管；⑩資本結構調整 ⑾企業破產。

6.簡要説明企業兼併中確定企業價值的貼現模式的基本原理？

貼現模式來源於現值理論，這一理論認為企業權益的價值取決於應歸屬該部分權益的“未來利益",這些“未來”利益按某一折現率折現的價值總和即為該權益的價值。在企業的併購中，進行交易的是一個整體企業，購買者所要購買的是這個整體的所能帶來的一系列“未來收益”。因此，用貼現模式來確定企業的價值在理論上是完美。

7.企業出售可能由於那些原因？

答：?改變公司的市場形象，提高公司股票的市場價值；

?滿足公司的現金需求；

?滿足經營環境和公司戰略目標改變的需要；

?甩掉經營虧損業務的包袱；

?在西方國家，政府還可能根據反托拉斯法強制公司出售一部分資產或業務。

8.企業併購後的整合涉及哪幾方面？

?經營戰略整合:指併購企業根據雙方企業的情況和企業外部環境，相應地對併購企業整體的經營戰略進行整合，從而取得一種戰略上的協同效應；

?業務整合:主要指調整和協調採購、產品開發、生產、營銷、財務等各項職能。分為經營業務整合、生產技術整合；

?管理制度整合:指併購企業通過制定規範的、完整的管理制度和法規，替代原有的制度與法規，作為企業成員的行為準則和秩序的保障；

?組織機構的整合:併購完成後，併購企業會根據具體情況調整組織機構；

?人力資源整合；

?文化整合。

9.企業託管的一般程序？

答：企業託管是指將經營不善、管理混亂的困難小企業委託給實力較強的優勢企業經營管理。企業託管的一般程序是：委託方進行調查研究，確定被託管企業；由資產評估機構對被託管企業的國有資產進行評估，以此作為被託管企業資產保值增值的基數；通過招標擇優受託方；由委託方和受託方洽談託管事宜，然後簽訂託管合同；託管合同經公證後，由委託方向受託方頒發委託經營證書，然後到工商行政管理部門辦理相關手續。

10.槓桿收購的三個階段？

答：籌集資金——收購、重整——重新上市並擇機出售。

11.簡介美國股票市場

1.紐約證券交易所

2.納斯達克市場

3.電子公告板市場，粉紅單市場和地方性的櫃枱交易市場

12.西方國家的併購史以及對我國的啟示

1.第一次企業併購浪潮(19世紀末至20世紀初)

18世紀開始進入產業革命時期。

19世紀下半葉，電力電器的發明，第二次產業革命時期，資本間的相互併購形成大資本以適應當時生產社會化，科學技術的進步。

這次併購浪潮的特徵：主要是橫向併購，優勢企業併購劣勢企業，擴大生產規模，產業集中度普遍提高，

併購企業獲得了規模經濟效益，同時也獲得了鉅額壟斷利潤。

　2.第二次企業併購浪潮(20世紀20年代)

科學技術的發展,導致了一批新興工業部門的產生,如汽車工業、化學工業、電氣工業、化纖工業等。實行“產業合理化”的要求：儘可能採取各種形式的機器設備，採用自動傳輸設備，實行標準化大生產，其標誌是“福特製”的誕生和推廣。這兩個方面均需大量補充資本，促進資本的進一步集中。

第二次併購浪潮特徵：以縱向併購為主，形成了龐大的聯合企業，市場規模進一步擴大，規模經濟日益顯著；出現了已產業資本和銀行資本互相滲透為特徵的併購；國家出面投巨(原文來自： 千葉 帆文摘:資本運作年度總結)資併購一些關係國家經濟命脈的企業，或投資參股改造一些企業；另外，以產品擴張和市場擴張為動機的併購有了一定程度的發展。

3.第三次併購浪潮（20世紀50~60年代）

起因：一系列新興工業部門的興起，如電子計算機、激光、宇航、核能、合成材料、生物製藥等，市場競爭日益加劇。

特徵：（1）強強聯合，企業實行多元化發展策略。

（2）銀行間併購加劇，銀行在經濟中的作用日益增強。

4.第四次併購浪潮（1975~1992年）

特點：（1）範圍更為廣泛：各行業均發生了不同程度的併購，併購對家不僅有國內企業，還有海外企業；

（2）形式多樣化：橫向、縱向、混合併購三種方式均有；

（3）“槓桿併購”；

（4）投資銀行在企業併購中的作用越來越大。

5.第五次併購浪潮（1994年至今）

原因：（1）冷戰結束，經濟發展成為全球矚目的頭等大事。國家間的競爭體現在微觀層次上，就是各大企業間的競爭，而對企業而言，通過併購就行資本集中，是其擴充實力、淘汰對手的快捷方式。

（2）隨着會計的發展，技術進步成為決定企業生死存亡的主要因素。要保持在技術上領先的地位，就必須有較強的科研和技術能力，而這種能力的大小，與企業的規模是有關係的。

（3）產業結構的調整。圍繞第三產業的強強併購大量發生。

特徵：（1）強強聯合，以投資行為為主，目的是有效地參與全球競爭，爭奪市場份額。

（2）政府的積極支持是本次併購的主旋律。

啟示：

1.併購作為資本集中地重要形式，是經濟發展的必然要求。從當今來看，併購已經不是微觀層次上的企業現象，它已經上升為國家宏觀層次的競爭，是提高綜合國力的必然要求，企業併購需要政府的支持和企業的努力。

2.發展社會中介機構和投資銀行。在併購過程中，從目標公司的選擇直到併購完成，都需要社會中介機構的參與，需要會計事務所進行審查評估，需要律師事務所協調有關法律問題。

3.大力推進企業的股份制改造，完善上市公司併購機制。

4.要積極鼓勵強強聯合，組建和發展一批具有國際競爭能力的大企業，在越來越多國際大企業搶灘中國市場的情況下，我國企業只有通過強強聯手才能迅速提高競爭力。

5.積極推進市場經濟配套改革，完善社會保障機制。併購會伴隨大規模的重組，因此需要完善社會機制提高國家管理能力。

13.我國資本主義市場存在的主要問題，及進一步發展我國資本主義市場的措施？

答：存在的問題：1.資本市場整體規模偏小 2.市場機制尚未市場化 3.上市公司內部治理和外部約束機制不健全 4.證券公司存在的問題 5.投資者結構不合理，機構投資者規模偏小 6.法律、監督和誠信方面的問題

進一步措施：1.大力進行多層次股票市場的建設 2.加快債券市場的發展 3.積極穩妥地發展金融衍生品

市場4.大力提高上市公司質量 5.繼續推進證券期貨經營機構的發展和規範運作 6.尾部推進對外開發 7.完善法律和監管體系

14.我國企業併購的貸款的問題？

在20xx年以前的12年，國家規定：“不得用貸款從事股本權益性投資”。所以在20xx年以前併購不能獲得貸款。在2009年以後國家出台了《商業銀行併購貸款風險管理指引》，對符合條件的.商業銀行在開展併購貸款時業務時，要在滿足市場需求和和控制風險之間取得平衡，對併購貸申請人有一定約束。所以我國企業只有一部分符合相關資格的企業能獲得併購貸款。

15.有保薦的ADR和無保薦的ADR的使用情況。

（1） 有保薦的ADR是由希望在美國上市的外國公司委託美國託管銀行發行的，外國上市公司要付給

託管銀行一定的託管費，目前新發行的ADR都是委託發行的。有保薦的ADR根據能否公開交易以及交易市場的類型和能否募集資金又可分為一級ADR、二級ADR、三級ADR和私募ADR四種。一級ADR是將公司現有已發行的股票通過一家託管銀行，採用ADR方式在美國的場外交易市場（粉紅單市場或電子公告板市場）交易。二級ADR與一級ADR相同，也是將現有已發行的股票通過一家託管銀行，有其根據託管協議簽發ADR。三級ADR，是可以在美國公開發行股票籌資，並在美國全國性證券交易所和納斯達克市場上市的存託證券。私募ADR，是在發行人向投資者提供一定信息的條件下，允許發行人不通過註冊登記而向合格的機構投資者發行證券的條件下私募籌資的ADR。

（2） 非保薦的ADR是為了滿足美國投資者的需要由銀行主動發行的，託管費由投資者支付。

16.我國企業併購活動中的尋租行為。

併購中的相關主體在採取併購行為和不採取併購行為的情況下以獲取額外的好處。在我國企業的併購中，推動因素有的是企業追求資本增值的客觀要求，這是倡導的；有的是企業的管理者追求自身利益而推動；有的是政府的鼓勵政策推動的。

17.企業集團的結算中心和財務公司的區別。

財務公司是大型企業集團投資成立，為本集團提供金融服務的非銀行金融機構。財務公司有以下主要功能：融資功能、投資功能、中介功能。

結算中心是隨着企業集團管理需求應運而生的內部資金管理機構。結算中心的主要功能是：結算功能、監督功能、信息反饋功能。

結算中心與財務公司最本質的區別在於：財務公司是一個獨立的法人，而結算中心僅僅作為企業集團的內部管理機構，不具有任何法人效應。

18.上市公司的獨立董事。

獨立董事是指不在公司擔任董事外的其他職務，並與受聘的公司及其主要股東不存在妨礙其進行獨立客觀判斷關係的董事。其職責主要是按照相關法律、行政法規、公司章程，認真履行職責，維護公司整體利益，尤其要關注中小股東的合法權益不受損害。獨立董事應當獨立履行職責，不受公司主要股東、實際控制人或者與公司存在利害關係的單位或個人的影響。

19.選擇和鑑定某一個投資機會應考慮的因素。

一是市場前景和競爭情況；二是宏觀政策變動；三是預期的成本構成和投資的專轉向能力；四是產品壽命週期階段和變化趨勢。

20.對賭協議。

對賭協議就是收購方(包括投資方)與出讓方(包括融資方)在達成併購(或者融資)協議時，對於未來不確定的情況進行一種約定。如果約定的條件出現，投資方可以行使一種權利；如果約定的條件不出現，融資方則行使一種權利。所以，對賭協議實際上就是期權的一種形式。

21.企業集團的典型的組織結構。

核心企業、骨幹企業、配套企業、協作企業

22.對上市公司的估價。

答：估價往往採用“隨行就市”的辦法，以目標公司的市場價值(股票價值)作為併購價值的估計值。

23.併購價值確定的五種方法。

（1） 貼現模式:這一理論認為企業的權益價值取決於應歸屬該部分權益的“未來利益”，這些“未來利

益”按某一折現率的價值總和即為該權益的價值。貼現模式下的一般估價公式是：v=∑FRt/(1+i)t---此t為t次方。V是企業的價值；FRt是第t年的未來回報；i是相關的折現率。折現現金流量法下的一般估價公式是：目標企業的價值=預測期內各年現金流量的現值之和+“終值”的現值，V=∑CFt/(1+i)t+TV/(1+i)n,n是預測期，CFt是第t年的相關現金流（t=1—n），TV是第N年年末企業的“終值”，i是折現率。

（2） 重置成本模式：根據資產在全新的情況下的重置成本，減去按重置成本計算的已使用年限的折舊，

考慮資產功能變化、成新率等因素，評價重估價值；或者根據資產的使用年限，考慮資產功能變化等因素重新確定成新率，評定重估價值。

（3） 市價模式：通過市場調查，選擇一個或幾個與併購對象相同或者類似的資產或者交易作為比較對

象，這種模式的前提是股票市場或併購市場發達、有效、交易活躍。

（4） 清算模式：主要用於對破產企業的資產的評估，根據企業破產清算時資產的可變現價值，評定重

估價值。

（5） 期權價格法：把企業的價值當成是一種執行價格為清算價值的看漲期權。 26.股票發行的三公原則。

公開、公平、公正

的概念

美國存託憑證，是由美國銀行簽發的一種代表外國公司股權的證券，是外國公司的股票可在美國籌資和上市，其實質是外國公司股票的一種替代交易形式。

25.產權比例及其算法。

產權比率是負債總額與所有者權益總額的比率,是為評估資金結構合理性的一種指標。

一般説來，產權比率高是高風險、高報酬的財務結構，產權比率低，是低風險、低報酬的財務結構。

篇二

在現代市場經濟中，每一個家庭或個人、各類經濟單位幾乎每天都要接觸貨幣，都要同金融打交道，任何商品都需要用貨幣來計價，任何購買都要用貨幣來支付，説到資本人們首先想到的是銀行，例如去存款、取款、付款、去申請各種生產經營性貸款或消費貸款、去辦理各種保險、去購買有價證券等等，總之，現代社會的一切經濟活動都要藉助貨幣信用形式來完成。通過對資本運營這門課的學習，我們對資本市場有了更深的理解，在現代生活中我們投資股票、基金、理財規避風險、增加收益有很大的作用。

一、通過學習《資本運營學》這門課，我對資本運營在企業中的作用有了理論認識。

1、市場上大多數企業都是從事產品經營，通過利潤髮展企業，藉助資本的力量發展企業對他們來講是個全新的課題。

2、以前我認為資本運營不是一般企業能做到的，也不是一般規模的企業能做到的，所以中小企業藉助資本的力量發展企業連想都不敢想，這種想法今天看來大錯特錯，市場化的資本市場是全民的資本市場。

3、企業家不但會經營，更要會融資。

二、通過對資本市場系統的學習，對股票市場、債券市場、基金市場、信貸市場有了專業性理解，資本市場是現代金融市場的重要組

成部分, 其融通的資金主要作為擴大再生產的資本使用，因此稱為資本市場。資本市場是通過對收益的預期來導向資源配置的機制。其本來意義是指長期資金的融通關係所形成的市場。但市場經濟發展到今天, 資本市場的意義已經遠遠地超出了其原始內涵, 而成為社會資源配置和各種經濟交易的多層次的市場體系。

三、降低企業進入新行業、新市場的成本。企業進入一個新行業或新市場面臨着許多障礙。新產品的開發，新技術的採用都需要投入大量的資金。如果完全採用投資新建的方式，企業將可能付出高昂的成本。新增生產能力還可能造成行業供給的增加，導致生產過剩，但企業如果採用收購、兼併的方式進入新行業、新市場，就可能使上述障礙和負面影響降低。

四、企業資本運作風險的不確定性與利益並存，任何投資活動都是某種風險的資本投入，不存在無風險的投資和收益。這就要求經營者要力爭在進行資本決策時，必須同時考慮資本的增值和存在的風險，應該從企業的長遠發展着想，企業經營者要儘量分散資本的經營風險。