高級會計師考試模擬試題及答案:融資戰略
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2017年高級會計師考試模擬試題及答案:融資戰略
ZH集團成立於1950年,經過半個多世紀的發展,現已成為世界上具有相當信譽的綜合型國際企業集團,業務涵蓋石油、化肥、橡膠、塑料、化工品、金融、保險、物流和高科技產業等領域。1997年發生的亞洲金融危機使得公司現金流急劇惡化,境外信用額度大幅下跌,公司75%的資產被不良資產和長期資產所佔壓,最終引發了ZH集團1998年支付危機。危機之後,ZH集團主動適應外部經營環境的劇烈變化,優化資源配置。自2003年起,ZH集團由於經營戰略的推進,由此產生出大量的資金需求。針對這一需求,ZH集團明確這一階段的'融資目標為:根據資金需求的特點,選擇期限匹配、幣種匹配、成本最優的融資方式,以滿足資金需求的同時,儘可能降低融資成本並保持穩健的資本結構。也是在這一時期,ZH集團正式提出融資戰略,即深化集團融資集中管理,以直接融資為主,銀行間接融資為必要補充,以結構性融資方式優化資產負債結構,擴大內源融資,提高了集團長期資金融資能力。ZH集團不同階段融資方式的情況如下表所示:
ZH集團進入發展階段之後進入證券市場,自上市以來公司每年都發放現金股利,創造了一個長期持續分紅的歷史記錄,該公司先設定一個較低的經常性股利額,一般情況下,公司都按此金額發放股利,只有當累積的盈餘和資金相對較多時,才將額外的股利支付給股東。
要求:
(1)簡述從融資方式角度,融資戰略的分類,分析ZH集團在不同階段的融資方式。
(2)判斷ZH集團的股利政策;並説明影響股利分配戰略的四大主要因素。
【正確答案】
(1)從融資方式角度,融資戰略分為內部融資戰略、債務融資戰略、股權融資戰略和銷售資產融資戰略。
ZH集團在基礎階段,以間接融資為主,主要採取的是債務融資戰略;
ZH集團在發展階段,以直接和間接相結合的方式融資,採用了多種債務融資方式,並新增了股權融資,採取的是債權融資與股權融資相結合的方式;
ZH集團在成熟階段,利用了直接、間接和結構性表外融資的方式,表現為債務融資、股權融資以及銷售資產融資相結合的戰略。
(2)ZH集團採用的是低正常股利加額外股利戰略
股利分配戰略的主要影響因素:法律因素、債務(合同)條款因素、股東類型因素、經濟因素。
【答案解析】
【該題針對“融資戰略”知識點進行考核】
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