會計從業資格考試示例

會計從業資格考試：資本成本的理財誤區，在市場經濟體制下，企業從各種資金渠道籌集資金，都必須付出一定代價，而不能無償使用。我們通常把企業取得和使用資金所支付的各種成本費用叫資本成本。

企業希望創造的價值總額越大越好，如果考慮資本成本，這種傳統的利潤計算觀將有所改變。

誤認為利潤越高企業增值越快

在市場經濟體制下，企業從各種資金渠道籌集資金，都必須付出一定代價，而不能無償使用。我們通常把企業取得和使用資金所支付的各種成本費用叫資本成本。企業創造的價值應是税後利潤減去資本成本的運營回報，其絕對數用公式表示為：創造的價值=未扣除利息的税後利潤-資本成本。資本投入額是企業經營實際所佔用的資本額，具體的計算包括對資產負債表的資產類項目和負債類項目重新調整合並而得：資本投入額=股權資本投入額+債權資本投入額。資本成本率的計算，最常用的方法是使用資本資產定價模型：加權資本成本率=股權資本比例×股權資本成本率+債權資本比例×債權資本成本率。

創造的價值公式揭示了企業價值的來源，創造的價值為正，企業就增值，創造的價值越大，增值越多;創造的價值為負，企業就減值。利潤不具備這種明確性，利潤為正，企業不一定增值。從直觀上看，企業創造的價值似乎由企業的利潤構成，事實卻並非如此：利潤的計算沒有考慮股本機會成本(放棄其他投資機會而失去的'收益)。只有剔除了股權資本成本的利潤才是企業創造的價值部分，因為利潤中扣除了股本機會成本才能真實看到企業價值是否增長，即：只有創造的價值才是企業價值的來源，利潤不過是表象而已。資本成本率也常被看成是最低收益率。因為一個投資項目必須爭取到最低收益率，才能補償企業經營這個項目所使用的資金成本，否則這個投資就是不合理的或者得不償失。當然資本成本也是一種機會成本，例如某筆資本有兩個投資項目A和B，預測項目A的投資利潤率為10%，項目B為14%，若選擇了B，必須放棄獲利10%機會項目A.這裏的10%就是選擇項目B的資本的機會成本。

把股權融資當作是“免費的午餐”

我國企業普遍存在認識上的誤區，把股權融資當作是“免費的午餐”。由於債務資本的利率水平和還本付息明確，企業普遍能感受到債務資本成本的存在，但感受不到股權資本成本的壓力。於是公司從首次上市募集資金時起，就形成了一種所謂的“免費資本幻覺”，即認為股權融資最大的好處是可以使企業獲得永久性資本，不存在還本以及必須支付股利的壓力。事實上，“天下沒有免費的午餐”，以任何方式獲得的企業資本都是要付出代價的。例如，如果一家佔用資產100萬元的企業在社會平均報酬率為10%的情況下只能達到5%的資產報酬率，那麼這個企業在賬面上就應該是虧損5萬元，而不是盈利5萬元。

不注重存貨資金積壓的成本

國內很多企業不注重存貨的管理，或者是存貨管理不合理。為防止產品的脱銷和存貨大量積壓，或者是因為管理混亂使得存貨成本上升，企業雖然能正常運轉，卻多了一項開支。因為存貨是絕大多數製造商、分銷商和零售商的最大資產之一，其數量有可能佔到製造商全部資產的30%以上，超過分銷和零售商全部資產的50%。保持大量存貨意味着佔用大量的資金，而存貨本身也會產生費用。

在這種情況下，企業可採用ABC控制法，降低存貨庫存量，加速資金週轉。即根據存貨的重要程度，將其分成ABC三種。A類存貨品種佔全部存貨的10%～15%，資金佔存貨總額的80%左右，實行重點管理;B類存貨為一般存貨，品種佔全部存貨的20%～30%，資金佔全部存貨總額的15%左右，適當控制，實行日常管理;C類存貨品種佔全部存貨的60%～65%，資金佔存貨總額的5%左右，進行一般的管理。平時企業則不需要保存大量的存貨，在這方面可以學習日本豐田公司實行的“即時系統”，在日本這被叫做“需求看板”，就像超市裏補貨架的人看到看板上“**貨空”時，立即補上的情景。“即時系統”的這種拉動模式一方面可以消除不必要的存貨，另一方面更是促使各部門之間的移動時間、檢驗時間大大縮短，從而縮短了製造週期，降低了企業的成本。並且對質量提出了很高的要求。因為一旦出現問題而不能及時解決的話那麼將導致整個生產拉動失效，使企業生產全面癱瘓。

企業資金盤活與有效運作不夠

庫存現金在很大程度上能反映企業的理財水平。最近有資料顯示：我國目前的儲蓄率高達46%，居民儲蓄存款14萬億元，企業存款10萬億元，而且企業存款增長勢頭甚至要超過居民。這從側面透射出，有些企業富餘出來的現金不知道如何支配，大部分都轉向了銀行，而忽略了再投資。如果持有這些資金不具有成本，那麼企業對這部分富餘的資金就會沒有任何約束，就會造成投資膨脹和社會資源浪費，並且從信息有用性的角度來看，企業的賬面成本就會脱離於其社會真實成本，企業的盈利也就沒有多少經濟價值。

要使企業的資金得到合理而有效的使用，必須從企業業績考核入手，從制度上提高資本成本意識，並保證資金的有效運用。具體地説，就是企業業績考核指標中必須考慮資本成本因素，避免造成企業資金“免費使用”的假象，促使企業重視資金的有效使用，真正實現“保值增值”目標。

在現實生活中，人們往往重視財務會計的成本觀，即費用是企業在生產經營過程中發生的各項耗費，卻沒有認識到資金的佔用同樣要付出代價，而且在某種程度上其所付出的代價遠遠超過資金耗費的代價。因此，只有正確樹立現代企業理財的成本觀，尤其要在樹立資本成本觀念的基礎上，充分重視資金的佔用所付出的代價，才能做出正確的長、短期投資決策，避免企業資金被長期佔用或凍結，加速企業資金的流動，合理有效地使用企業的資金，提高企業的資金使用效益，從而進一步盤活資產和優化企業資產結構。